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高級會計師考試知識點：企業(yè)融資方式決策

　　企業(yè)融資方式分權益融資和負債融資兩大類，這兩大類下還可分別細分為更具體的融資方法和手段。從融資戰(zhàn)略角度，融資方式選擇主要針對以下決策事項。下面是小編為大家?guī)淼年P于企業(yè)融資方式決策的知識，歡迎閱讀。

高級會計師考試知識點：企業(yè)融資方式決策

　　(一)權益融資方式

　　企業(yè)權益融資是通過發(fā)行股票或接受投資者直接投資等而獲得資本的一種方式。其中，戰(zhàn)略投資者引入、權益再融資(如增發(fā)、配股)等將成為公司融資管理的重點。

　　1.吸收直接投資與引入戰(zhàn)略投資者

　　吸收直接投資是企業(yè)權益融資的主要方式，而戰(zhàn)略投資者的引入則是吸收直接投資的管理決策所關注的重點。

　　只有符合下述特征的投資者才是合格的戰(zhàn)略投資者：

　　(1)資源互補。投資雙方處于相同或相近產業(yè)，或者雙方的經營活動具有一定的互補性，且投資者在行業(yè)中有很高的聲譽和實力，足以幫助被投資企業(yè)提高競爭力和綜合實力，能夠形成規(guī)模經營效應或互補效應，或通過業(yè)務組合規(guī)避不可預測的各種經營風險。

　　(2)長期合作。戰(zhàn)略投資者因其投資量大而成為公司的重要股東，有能力、意愿和時間等積極參與公司治理，尋求與企業(yè)在優(yōu)勢領域的合作。

　　(3)可持續(xù)增長和長期回報。戰(zhàn)略投資者因長期穩(wěn)定持有公司股份，而與被投資企業(yè)共同追求可持續(xù)增長，并以此取得長期戰(zhàn)略利益與長期回報，而非通過短期市場套利而取得回報。

　　2.股權再融資

　　股權再融資是指上市公司通過配股、增發(fā)等方式在證券市場上進行的直接融資。

　　(1)配股。配股是指向原普通股股東按其持股比例、以低于市價的某一特定價格配售一定數量新發(fā)行股票的融資行為。

　　配股使得原股股東擁有優(yōu)先購買新發(fā)售股票的權利，凡是在股權登記日前擁有公司股票的普通股股東就享有配股權，此時股票的市場價格中含有配股權的價格。

配股除權價格計算

通常配股股權登記日后要對股票進行除權處理。除權后股票的理論除權基準價格為：

   【提示】（1）當所有股東都參與配股時，此時股份變動比例（也即實際配售比例）等于擬配售比例。（2）除權價只是作為計算除權日股價漲跌幅度的基準，提供的只是一個基準參考價。如果除權后股票交易市價高于該除權基準價格，這種情形使得參與配股的股東財富較配股前有所增加，稱為“填權”；反之股價低于除權基準價格則會減少參與配股股東的財富，稱為“貼權”。

配股權價值計算

一般來說，老股東可以以低于配股前股票市場的價格購買所配發(fā)的股票，即配股權的執(zhí)行價格低于當前股票價格，此時配股權是實值期權，因此配股權具有價值。
利用除權后股票的價值可以估計配股權價值。配股權的價值為：

　　(2)增發(fā)。

　　增發(fā)是已上市公司通過向指定投資者(如大股東或機構投資者)或全部投資者額外發(fā)行股份募集權益資本的融資方式，發(fā)行價格一般為發(fā)行前某一階段的平均價的某一比例。增發(fā)分為公開增發(fā)、定向增發(fā)兩類，前者需要滿足證券監(jiān)管部門所設定的盈利狀況、分紅要求等各項條件，而后者只針對特定對象(如大股東或大機構投資者〕，以不存在嚴重損害其他股東合法權益為前提。

　　公開增發(fā)新股的認購方式通常為現金;而定向增發(fā)新股的認購方式往往是以重大資產重組或者引進長期戰(zhàn)略投資為目的，不限于現金，還包括權益、債券、無形資產、固定資產等非現金資產。

　　(二)債務融資

　　債務融資是指企業(yè)利用銀行借款、發(fā)行債券、融資租賃、商業(yè)信用等方式向銀行、其他金融機構、其他企業(yè)單位等融入資金。相對于銀行借款、發(fā)行債券、融資租賃、商業(yè)信用等傳統方式而言，新型債務融資方式日益受到關注。

　　1.集團授信貸款

　　集團授信貸款是指擬授信的商業(yè)銀行把與該公司有投資關聯的所有公司(如分公司、子公司或控股公司)視為一個公司進行綜合評估，以確定一個貸款規(guī)模的貸款方式。

　　集團授信貸款主要針對集團客戶。

　　對企業(yè)集團來說，獲得商業(yè)銀行的集團統一授信具有以下好處：

　　(1)通過集團統一授信，實現集團客戶對成員公司資金的集中調控和統一管理，增強集團財務控制力;

　　(2)便于集團客戶集中控制信用風險，防止因信用分散、分公司、子公司失去集團控制而各行其是，從而有效控制集團整體財務風險;

　　(3)通過集團授信，依靠集團整體實力取得多家銀行的優(yōu)惠授信條件，降低融資成本;

　　(4)有利于成員企業(yè)借助集團資信取得銀行授信支持，提高融資能力。集團授信已成為我國企業(yè)貸款融資的主要方式。

　　2.可轉換債券