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2017審計師《企業(yè)財務(wù)管理》復(fù)習(xí)講義：項目投資決策
導(dǎo)語：項目投資決策的原理是項目的預(yù)期收益率超過項目的必要報酬率(項目的資本成本)時，項目可取;低于不可取。那么在具體考試中涉及哪些知識呢?一起來看看吧。
兩種判斷方法：非折現(xiàn)現(xiàn)金流量;折現(xiàn)現(xiàn)金流量
一、非折現(xiàn)方法
非折現(xiàn)方法是不考慮貨幣時間價值的決策方法，包括投資回收期法和投資利潤率法。
(一)投資回收期法
投資回收期：投資項目的營業(yè)現(xiàn)金流量凈額正好抵償初始投資所需要的全部時間。代表收回投資所需要的年限。
1.回收期的確定
(1)每年營業(yè)現(xiàn)金流量凈額相等
投資回收期=初始投資額/每年營業(yè)現(xiàn)金流量凈額
(2)每年營業(yè)現(xiàn)金流量凈額不等
投資回收期=最后一個累計凈現(xiàn)金流量為負(fù)數(shù)的年數(shù)+最后一個累計凈現(xiàn)金流量為負(fù)數(shù)時的余額/下一年凈現(xiàn)金流量
2.決策：
(1)單一方案或非互斥方案：短于目標(biāo)投資回收期的方案可行
(2)互斥方案：超過目標(biāo)投資回收期的方案中，回收年限越短的方案越好。
3.優(yōu)點：計算簡便，便于理解。
4.缺陷：
(1)忽略貨幣時間價值;
(2)不考慮回收期后的現(xiàn)金流量狀況;
(3)無法反映項目的回報狀況;
(4)憑經(jīng)驗確定目標(biāo)回收期，缺乏客觀性
(二)投資利潤率法
投資利潤率是平均年度會計利潤(稅后凈利)占初始投資額的百分比。
1.公式：投資利潤率=年平均稅后凈利/初始投資額
2.決策：
(1)單一方案或非互斥方案：當(dāng)預(yù)期投資利潤率高于目標(biāo)投資利潤率時可行。
(2)互斥方案：超過目標(biāo)投資利潤率的所有方案中，投資利潤率越高的方案越好。
3.優(yōu)點：計算比較簡單，易于理解。
4.缺陷：
(1)沒有考慮貨幣時間價值;
(2)沒有考慮不同的投資方式和終結(jié)現(xiàn)金流的影響
二、折現(xiàn)方法
折現(xiàn)方法是運用貨幣時間價值原理進行決策的方法，包括凈現(xiàn)值法和內(nèi)部報酬率法。
(一)凈現(xiàn)值法
凈現(xiàn)值是指項目投產(chǎn)后經(jīng)營階段各年現(xiàn)金凈流量的現(xiàn)值與原始投資額現(xiàn)值的差額。
2.決策：
(1)單一方案或非互斥方案：凈現(xiàn)值大于或等于0，項目可取;小于不可取。
(2)互斥方案：凈現(xiàn)值為正并且最大的方案
3.優(yōu)點：充分考慮了時間價值;
4.缺點：不能反映投資項目的實際報酬率水平
(二)內(nèi)部報酬率
內(nèi)部報酬率法：考慮貨幣時間價值基礎(chǔ)上計算出的項目實際投資報酬率，利用該指標(biāo)決策的方法。
1.公式：內(nèi)部報酬率是使項目凈現(xiàn)值為零時的折現(xiàn)率，即：使現(xiàn)金流入量現(xiàn)值等于現(xiàn)金流出量現(xiàn)值的折現(xiàn)率。
2.決策：
(1)單一方案或非互斥方案：內(nèi)部報酬率大于或等于必要報酬率時，項目可取;小于不可取。
(2)互斥方案：選取內(nèi)部報酬率超過必要報酬率并且最高的方案
3.優(yōu)點：充分考慮了時間價值;能反映投資項目的真實報酬率，易于理解
4.缺點：計算復(fù)雜
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