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2016注冊會計師《財務成本管理》章節(jié)試題及答案
一、單項選擇題
1.目前無風險資產收益率為6%，整個股票市場的平均收益率為18%，甲公司股票預期收益率與整個股票市場平均收益率之間的協方差為250，整個股票市場平均收益率的標準差為15，則ABC公司股票的必要報酬率為( )。
A.15%
B.19.32%
C.18.88%
D.16.43%
2.一定時期內每期期初等額收付的系列款項是( )。
A.預付年金 B.永續(xù)年金 C.遞延年金 D.普通年金
3.下列關于遞延年金的說法中，正確的是( )。
A.沒有終值
B.沒有現值
C.年金的現值與遞延期無關
D.年金的終值與遞延期無關
4.已知某種證券收益率的標準差為0.2，當前的市場組合收益率的標準差為0.4，兩者之間的相關系數為0.5，則兩者之間的協方差是( )。
A.0.04
B.0.16
C.0.25
D.1.00
5.如果A、B兩只股票的收益率變化方向和變化幅度完全相同，則由其組成的投資組合( )。
A.不能降低任何風險
B.可以分散部分風險
C.可以最大限度地抵銷風險
D.風險等于兩只股票風險之和
6.下列互為倒數的一對指標是( )。
A.復利終值系數與普通年金現值系數
B.復利現值系數與普通年金終值系數
C.普通年金終值系數與償債基金系數
D.普通年金終值系數與資本回收系數
7.財務估價是指對一項資產價值的估計，這里的“價值”是指( )。
A.市場價值
B.賬面價值
C.清算價值
D.內在價值
8.已知(P/A，5%，4)=3.5460，(P/F，5%，5)=0.7835，(P/F，5%，4)=0.8227，則(P/A，5%，5)為( )。
A.4.3295
B.4.3687
C.3.5852
D.5.6956
9.A公司擬購建一條新生產線，項目總投資800萬元，建設期為2年，可以使用6年。若公司要求的年報酬率為lO%，則該項目每年產生的最低報酬為( )萬元。
A.86.41 B.183.7 C.149.96 D.222.3
10.下列關于資本資產定價原理的說法中，錯誤的是( )。
A.股票的預期收益率與β值線性相關
B.在其他條件相同時，經營杠桿較大的公司β值較大
C.在其他條件相同時，財務杠桿較高的公司β值較大
D.若投資組合的β值等于1，表明該組合沒有市場風險
11.一項1000萬元的借款，借款期3年，年利率為5%，若每半年復利一次，有效年利率會高出名義利率( )。
A.0.16%
B.0.25%
C. 0.06%
D. 0.05%
12.已知A證券收益率的標準差為0.2，B證券收益率的標準差為0.5，A、B兩者之間收益率的協方差是0.06,則A、B兩者之間收益率的相關系數為( )。
A.0.1 B.0.2 C.0.25 D.0.6
13.已知(F/A，6%，5)=5.6371，(A/F，6%，7)=0.1191，(P/A，6%，5)=4.2124，則6年6%的預付年金終值系數為( )。
A.7.3963
B.1.1774
C.9.3963
D.5.2124
14.包含全部股票的投資組合只承擔( )。
A.整體風險
B.系統(tǒng)風險
C.非系統(tǒng)風險
D.特有風險
15.6年分期付款購買高檔家具，每年年初支付50000元，假設銀行利率為10%，該項分期付款相當于現在一次性現金支付的購買價格是( )元。
A.193450
B.239542
C.189550
D.217750
16.已知某風險組合的期望報酬率和標準差分別為15%和20%,無風險報酬率為8%,假設某投資者可以按無風險利率取得資金,將其自有資金200萬元和借入資金50萬元均投資于風險組合,則投資人總期望報酬率和總標準差分別為( )。
A.16.75%和25%
B.13.65%和16.24%
C.16.75%和12.5%
D.13.65%和25%
17.某企業(yè)于每半年末存入銀行10000元，假定年利息率為6%，每年復利兩次。已知(F/A，3%，5)=5.3091，(F /A，3%，10)= 11.464，(F/A，6%，5)=5.6371，(F/A，6%，10)=13.181，則第5年末的本利和為( )元。
A. 53091 B. 56371
C. 114640 D.131810
18.從投資人的角度看，下列觀點中不能被認同的是( )。
A.有些風險可以分散，有些風險則不能分散
B.額外的風險要通過額外的收益來補償
C.投資分散化是好的事件與不好事件的相互抵銷
D.投資分散化降低了風險，也降低了預期收益
19.下列可以表示資金時間價值的利息率是( )。
A.國債利率
B.沒有風險沒有通貨膨脹下的社會平均利潤率
C.投資人要求的必要報酬率
D.無風險利率
20.有效集以外的投資組合與有效邊界上的組合相比，不包括( )。
A.相同的標準差和較低的期望報酬率
B.相同的期望報酬率和較高的標準差
C.較低報酬率和較高的標準差
D.較低標準差和較高的報酬率
21.當證券間的相關系數小于1時，關于兩種證券分散投資的有關表述不正確的是( )。
A.投資組合機會集曲線的彎曲必然伴隨分散化投資發(fā)生
B.投資組合報酬率標準差小于各證券投資報酬率標準差的加權平均數
C.表示一種證券報酬率的增長與另一種證券報酬率的增長不成同比例
D.其投資機會集是一條曲線
22.某投資者于第一年年初向銀行借款100000元，預計在未來每年年末等額償還借款本息20000元，連續(xù)10年還清，則該貸款的年利率為( )。
A.20%
B.14%
C.16.13%
D.15.13%
23.采用多角經營控制風險的唯一前提是( )。
A.所經營的各種商品的利潤率存在正相關關系
B.所經營的各種商品的利潤率存在負相關關系
C.所經營的各種商品的利潤率完全不相關
D.經營不同行業(yè)的商品
24.某人失業(yè)時有現金10萬元，正考慮選擇一項回報比較穩(wěn)定的投資，希望每個季度能收入2000元投資收益。那么，該項投資的有效年利率應為( )。
A.2%
B.8%
C.8.24%
D.10.04%
25.有甲、乙兩臺設備可供選用，甲設備的年使用費比乙設備低2000元，但價格高于乙設備6000元。若資本成本為12%，選用甲設備有利的使用期為( )年。
A.1 B.2 C.3 D.4
26.在利率和計息期相同的條件下，以下公式中，正確的是( )。
A.普通年金終值系數×普通年金現值系數=1
B.普通年金終值系數×償債基金系數=1
C.普通年金終值系數×投資回收系數=1
D.普通年金終值系數×預付年金現值系數=1
27.關于證券投資組合理論的以下表述中，正確的是( )。
A.證券投資組合能消除大部分系統(tǒng)風險
B.證券投資組合的總規(guī)模越大，承擔的風險越大
C.最小方差組合是所有組合中風險最小的組合，所以，報酬最大
D.一般情況下，隨著更多的證券加入到投資組合中，整體風險降低的速度會越來越慢
28.下列因素引起的風險，企業(yè)可以通過投資組合予以分散的是( )。?
A.市場利率上升? B.社會經濟衰退?
C.技術革新? D.通貨膨脹?
29.企業(yè)發(fā)行債券，在名義利率相同的情況下，對其最有利的復利計息期是( )。
A.1年 B.半年
C.1季 D.1月
30.某只股票要求的收益率為15%，收益率的標準差為25%，與市場投資組合收益率的相關系數是0.2，市場投資組合要求的收益率是14%，市場組合的標準差是4%，假設處于市場均衡狀態(tài)，則市場風險收益率和該股票的貝塔系數分別為( )。
A.4%;1.25 B.5%;1.75
C.4.25%;1.45 D.5.25%;1.55
二、多項選擇題
1.實際工作中以年金形式出現的是( )。
A.采用加速折舊法所計提的各年的折舊費
B.租金
C.獎金
D.特定資產的年保險費
2.下列有關資本市場線和證券市場線的說法中，正確的有( )。
A.證券市場線無論對于單個證券，還是投資組合都可以成立
B.資本市場線只對有效組合才能成立
C.證券市場線和資本市場線的縱軸表示的均是預期報酬率，且在縱軸上的截距均表示無風險報酬率
D.證券市場線的橫軸表示的是 值，資本市場線的橫軸表示的是標準差
3.下列關于預付年金系數表達正確的是( )。
A.預付年金終值系數等于在普通年金終值系數基礎上期數減1系數加1
B.預付年金終值系數等于普通年金終值系數乘以(1+i)
C.預付年金現值系數等于在普通年金現值系數基礎上期數減1系數加1
D.預付年金現值系數等于普通年金現值系數乘以(1-i)
4.下列關于有效年利率和名義利率說法正確的有( )。
A.有效年利率是指在考慮復利效果后付出的有效年利率
B.名義利率是指按照第一計息周期的利率乘以每年計息期數計算得出的利率
C.通常名義利率是以復利計息的年利率來表示
D.當每年復利次數超過一次時，這樣的年利率就是名義利率，而每年只復利一次的利率才是有效年利率
5.影響資金時間價值大小的因素主要有( )。
A.資金額 B.利率和期限
C.計息方式 D.風險
6.下列關于兩只股票構成的投資組合，其機會集曲線表述正確的有( )。
A.揭示了風險分散化的內在效應
B.機會集曲線向左彎曲的程度取決于相關系數的大小
C.反映了投資的有效集合
D.完全負相關的投資組合，其機會集曲線是一條折線
7.下列各項中，其數值等于n期預付年金終值系數的有( )。
A.(P/A，i，n)(1+i)
B.[(P/A，i，n-1)+1]
C.(F/A，i，n)(1+i)
D.[(F/A，i，n+1)-1]
8.某公司擬購置一處房產，付款條件是：從第7年開始，每年年初支付10萬元，連續(xù)支付10次，共100萬元，假設該公司的資本成本率為10%，則相當于該公司現在一次付款的金額為( )萬元。
A.10×[(P/A，10%，15)-(P/A，10%，5)]
B.10×(P/A，10%，10)(P/F，10%，5)
C.10×[(P/A，10%，16)-(P/A，10%，6)]
D.10×[(P/A，10%，15)-(P/A，10%，6)]
9.在利率一定的條件下，隨著預期使用年限的增加，則表述不正確的是( )。
A.復利現值系數變大
B.復利終值系數變小
C.普通年金現值系數變小
D.普通年金終值系數變大
10.下列關于普通年金現值正確的表述為( )。
A.普通年金現值是指為在每期期末取得相等金額的款項，現在所需要投入的金額
B.普通年金現值是一定時期內每期期末收付款項的復利現值之和
C.普通年金現值是指未來一定時間的特定資金按復利計算的現值
D.普通年金現值是指為在一定時期內每期期初取得相等金額的款項，現在所需要投入的金額
11.下列關于有效年利率與名義利率的關系中正確的表述有( )。
A.計息周期短于一年時，有效年利率小于名義利率;計息周期長于一年時，有效年利率大于名義利率
B.當計息周期為一年時，名義利率與有效年利率相等
C.名義利率越大，計息周期越短，有效年利率與名義利率的差異就越大
D.有效年利率不能完全反映資本的時間價值，名義利率才能真正反映出資本的時間價值
12.下列有關風險表述正確的有( )。
A.風險是指一種對未來結果的不安和危機感，是對未來不良結果的預計
B.市場風險表示對整個市場上各類企業(yè)都產生影響的可分散風險
C.可分散風險是指只對于某個行業(yè)或個別公司產生影響的風險
D.非系統(tǒng)風險可以通過分散投資來抵銷，即發(fā)生于一家公司的不利事件可被其他公司的有利事件所抵銷，因此這類風險又被稱為“可分散風險”、“特有風險”
13.下列表述中錯誤的選項有( )。
A.復利現值系數與復利終值系數互為倒數
B.年金現值系數與年金終值系數互為倒數
C.年金現值系數與償債基金系數互為倒數
D.年金終值系數與投資回收系數互為倒數
14.投資決策中用來衡量項目風險的，可以是項目的( )。
A.預期報酬率 B.各種可能的報酬率概率分布的離散程度
C.預期報酬率的方差 D.預期報酬率的標準差
15.影響有效年利率的因素有( )。
A.本金 B.名義年利率
C.一年的復利次數 D.年限
16.下列說法中，正確的有( )。
A.影響證券組合的標準差不僅取決于單個證券的標準差，而且還取決于證券之間的協方差
B.當組合中的證券數量較多時，總方差主要取決于單個證券的標準差
C.當一個組合擴大到能夠包含所有證券時，只有方差項是重要的，協方差將變得微不足道
D.充分投資組合的風險，只受證券之間協方差的影響，而與各證券本身的方差無關
17.股票A的報酬率的預期值為10%，標準差為25%，貝塔系數為1.25，股票B的報酬率的預期值為12%，標準差為15%，貝塔系數為1.5，則有關股票A和股票B風險的說法正確的有( )。
A.股票A的系統(tǒng)性風險比股票B的系統(tǒng)性風險大
B.股票A的系統(tǒng)性風險比股票B的系統(tǒng)性風險小
C.股票A的總風險比股票B的總風險大
D.股票A的總風險比股票B的總風險小
18.下列關于貝塔系數的表述中正確的有( )。
A.貝塔系數越大，說明系統(tǒng)風險越大
B.某股票的貝塔系數等于1，則它的系統(tǒng)風險與整個市場的平均風險相同
C.某股票的貝塔系數等于2，則它的系統(tǒng)風險程度是股票市場的平均風險的2倍
D.某股票的貝塔系數是0.5，則它的系統(tǒng)風險程度是股票市場的平均風險的一半
19.以下關于投資組合風險的表述，正確的有( )。
A.一種股票的風險由兩部分組成，它們是系統(tǒng)風險和非系統(tǒng)風險
B.非系統(tǒng)風險可以通過證券投資組合來消除
C.股票的系統(tǒng)風險不能通過證券組合來消除
D.不可分散風險可通過β系數來測量
20.下列說法中，正確的是( )。
A.一般地說，投資者對風險的厭惡感越強，證券市場線的斜率越小
B.預計通貨膨脹提高時，無風險利率會隨之提高，進而導致證券市場線向上平移
C.投資者要求的收益率不僅僅取決于市場風險，而且還取決于無風險利率和市場風險補償程度
D.某一股票的β值的大小反映了這種股票收益的變動與整個股票市場收益變動之間的相關關系
21.A證券的預期報酬率為12%，標準差為15%;B證券的預期報酬率為18%，標準差為20%。投資于兩種證券組合的機會集是一條曲線，有效邊界與機會集重合，以下結論中正確的有( )。
A.最小方差組合是全部投資于A證券
B.最高預期報酬率組合是全部投資于B證券
C.兩種證券報酬率的相關性較高，風險分散化效應較弱
D.可以在有效集曲線上找到風險最小，期望報酬率最高的投資組合
22.按照資本資產定價模式，影響特定股票必要收益率的因素有( )。
A.無風險的收益率 B.平均風險股票的必要收益率
C.特定股票的貝塔系數 D.特定股票在投資組合中的比重
23.關于股票或股票組合的貝塔系數，下列說法中正確的是( )。
A.股票的貝塔系數反映個別股票相對于平均風險股票的變異程度
B.股票組合的貝塔系數反映股票投資組合相對于平均風險股票的變異程度
C.股票組合的貝塔系數是構成組合的個股貝塔系數的加權平均數
D.股票的貝塔系數衡量個別股票的系統(tǒng)風險
E.股票的貝塔系數衡量個別股票的非系統(tǒng)風險
24.證券報酬率之間的相關性越弱，則( )。
A.風險分散化效應越弱
B.風險分散化效應越強
C.機會集是一條直線
D.機會集曲線就越彎曲
25.下列有關證券組合風險的表述正確的是( )。
A.證券組合的風險不僅與組合中每個證券的報酬率標準差有關，而且與各證券之間報酬率的協方差有關
B.持有多種彼此不完全正相關的證券可以降低風險
C.資本市場線反映了在資本市場上資產組合風險和報酬的權衡關系
D.投資機會集曲線描述了不同投資比例組合的風險和報酬之間的權衡關系，有效邊界就是機會集曲線上從最小方差組合點到最低預期報酬率的那段曲線
26.下列關于貝塔值和標準差的表述中，正確的有( )。
A.貝塔值測度系統(tǒng)風險，而標準差測度非系統(tǒng)風險
B.貝塔值測度系統(tǒng)風險，而標準差測度整體風險
C.貝塔值測度財務風險，而標準差測度經營風險
D.貝塔值只反映市場風險，而標準差還反映特有風險
27.下列關于資本市場線的說法中，正確的有( )。
A.資本市場線只適用于有效組合
B.資本市場線描述的是由風險資產和無風險資產構成的投資組合的有效邊界
C.資本市場線測度風險的工具是整個資產組合的標準差
D.資本市場線比證券市場線的前提寬松，應用也更廣泛
28.在下列各項中，可以直接或間接利用普通年金終值系數計算出確切結果的項目有( )。
A.償債基金
B.先付年金終值
C.永續(xù)年金現值
D.永續(xù)年金終值
29.下列關于風險的說法正確的是( )。
A.如果投資者選擇一項資產并把它加入已有的投資組合中，那么該資產的風險完全取決于它如何影響投資組合收益的波動性
B.投資項目的風險大小是一種客觀存在，但投資人是否冒風險，則是主觀可以決定的
C.風險是在一定條件下，一定時期內可能發(fā)生的各種結果的變動程度
D.在充分組合的情況下，公司特有風險與決策是不相關的
E.投資項目的風險大小是投資人主觀可以決定的
30.如果組合中包括了全部股票，則投資人( )。
A.只承擔市場風險 B.只承擔特有風險
C.只承擔非系統(tǒng)風險 D.只承擔系統(tǒng)風險
參考答案及解析
一、單項選擇題
1.【答案】B
【解析】 。
2.【答案】A
【解析】本題的考點是年金的含義與種類。每期期初等額收付的系列款項是預付年金。
3.【答案】D
【解析】遞延年金是指第一次支付發(fā)生在第二期或第二期以后的年金，其終值的大小與遞延期無關，但其現值的大小與遞延期有關，遞延期越長，現值越小。
4.【答案】A
【解析】協方差是一個用于測量投資組合中某一具體投資項目相對于另一投資項目風險的統(tǒng)計指標。其計算公式為：COV(R1，R2)= 12 =0.5×0.2×0.4=0.04。
5.【答案】A
【解析】如果A、B兩只股票的收益率變化方向和變化幅度完全相同，則這兩只股票收益率的相關系數為1，即完全正相關;完全正相關的兩只股票所構成的投資組合不能降低任何風險，包括系統(tǒng)性風險和非系統(tǒng)性風險。
6.【答案】C
【解析】單利終值系數與單利現值系數互為倒數;復利終值系數與復利現值系數互為倒數;普通年金終值系數與償債基金系數互為倒數;普通年金現值系數與資本回收系數互為倒數。
7.【答案】D
【解析】財務估價是指對一項資產價值的估計，這里的“價值”是指資產的內在價值，或者稱為經濟價值，是指用適當的折現率計算的資產預期未來現金流量的現值。
8.【答案】A
【解析】(P/A，5%，5)=(P/A，5%，4)+(P/F，5%，5)=3.5460+0.7835=4.3295。
9.【答案】D
【解析】本題考核的是遞延年金現值公式的靈活運用。A=800/[(P/A,10%,8)-(P/A,10%,2)]=800 /(5.3349-1.7355)=222.26(萬元);或A=800/[(P/A,10%,6)×(P/F,10%,2)]=800÷ (4.3533×0.8264)=222.27(萬元)
10.【答案】D
【解析】本題的主要考核點是資本資產定價原理。資本資產定價模型如下：
由上式可知，股票的預期收益率Ri與β值線性相關;在其他條件相同時，經營杠桿較大的公司其經營風險較大，總風險也較大;在其他條件相同時，財務杠桿較高的公司其財務風險較大，總風險也較大。β值是反映市場總風險的，所以，經營杠桿和財務杠桿的大小與β值同向變化。若投資組合的β值等于1，表明該投資組合的市場風險與整個市場的平均風險程度相同，但并不表明該組合沒有市場風險。
β=1表明它的風險與整個市場的平均風險相同，而不是沒有市場風險，因此D選項是錯誤的。
11.【答案】C
【解析】已知：M = 2，r = 5%
根據有效年利率和名義利率之間關系式：
= (1+5%/2)2-1
= 5.06 %
有效年利率高出名義利率0.06%(5.06%-5%)。
12.【答案】D
【解析】 =0.6
13.【答案】A
【解析】預付年金終值系數與普通年金終值系數相比期數加1，系數減1。6年6%的預付年金終值系數=1/(A/F，6%，7)-1=1/0.1191-1=7.3963
14.【答案】B
【解析】若組合中包括全部股票，則只承擔系統(tǒng)風險而不承擔非系統(tǒng)風險。
15.【答案】B
【解析】根據預付年金現值=年金額×預付年金現值系數=(1+i)×普通年金現值，本題中，一次性現金支付的購買價格=50000×(P/A，10%，6)×(1+10%)=239542(元)。
16.【答案】A
【解析】Q=250/200=1.25，總期望報酬率=1.25×15%+(1-1.25)×8%=16.75%，總標準差=1.25×20%=25%。
17.【答案】C
【解析】第5年末的本利和=10000×(F/A,3%,10)=114640(元)
18.【答案】D
【解析】本題的主要考核點是投資風險分散和投資收益之間的關系。根據風險分散理論，投資組合可以分散不同的公司特有風險，但不能分散源于公司之 外的市場風險，如通貨膨脹、經濟衰退等，因此選項A的“有些風險可以分散，有些風險則不能分散”的表述是正確的;根據風險與報酬的關系，風險越大要求的報 酬率也越高，因此，選項B的“額外的風險要通過額外的收益來補償”的表述也是正確的;根據證券投資組合理論，若干種投資的組合可以使投資組合獲得這些投資 的平均收益，但其風險不是這些投資的加權平均風險，所以，投資分散化降低了風險，但不降低預期收益，只是使投資者要求的預期報酬率降低，因此，選項D的表 述是不正確的。選項C“投資分散化是好的事件與不好的事件的相互抵銷”的表述是正確的。
19.【答案】B
【解析】本題考核點是資金時間價值的量的規(guī)定性。資金時間價值是沒有風險和沒有通貨膨脹條件下的社會平均利潤率。國庫券也存在購買力風險。無風險利率包含了通貨膨脹附加率所以也是不正確的。
20.【答案】D
【解析】本題的主要考核點是有效邊界的含義。有效集以外的投資組合與有效邊界上的組合相比，有三種情況：
(1)相同的標準差和較低的期望報酬率;
(2)相同的期望報酬率和較高的標準差;
(3)較低報酬率和較高的標準差。
以上組合都是無效的。如果投資組合是無效的，可以通過改變投資比例轉換到有效邊界上的某個組合，以達到提高期望報酬率而不增加風險，或者降低風險而不降低期望報酬率的組合。
21.【答案】D
【解析】如果投資兩種證券，投資機會集是一條曲線，若投資兩種以上證券其投資機會集落在一個平面上。
22.【答案】D
【解析】由已知條件可知：100000=20000×(P/A，i，10)，所以(P/A，i，10)=5，查表可知年金現值系數(P /A，14%，10)=5.2161，(P/A，16%，10)=4.8332，利用內插法計算：i=14%+(5-5.216) /(4.8332-5.216)×(16%-14%)，解得i=15.13%。
23.【答案】B
【解析】采用多角經營控制風險的唯一前提是所經營的各種商品的利潤率存在負相關關系。
24.【答案】C
【解析】本題為按季度的永續(xù)年金問題，由于永續(xù)年金現值P=A/i，所以i=A/P，季度報酬率=2000/100000=2%，有效年利率=(1+2%)4-1=8.24%。
25.【答案】D
【解析】已知：P=6000 A=2000 i=12%
P=2000×(P/A，12%，n)
6000=2000×(P/A，12%，n)
(P/A，12%，n)=6000/2000=3
查普通年金現值表可知：(P/A，12%，3)=2.4018
(P/A，12%，4)=3.0373
利用內插法，n=3.94，說明甲設備的使用期應長于3.94年，所以，選用甲設備才是有利的。
26.【答案】B
【解析】本題的主要考核點是普通年金終值系數與償債基金系數的互為倒數關系。
27.【答案】D
【解析】本題的主要考核點是證券投資組合理論。一般情況下，隨著更多的證券加入到投資組合中，非系統(tǒng)性風險幾乎被完全分散，系統(tǒng)性風險無法通過投資組合分散，使得整體風險降低的速度會越來越慢，即風險降低的速度遞減。
28.【答案】C
【解析】本題的主要考核點是投資組合的意義。從個別投資主體的角度來劃分，風險可以分為市場風險和公司特有風險兩類。其中，市場風險(不可分散 風險、系統(tǒng)風險)是指那些影響所有公司的因素引起的風險，不能通過多角化投資來分散;公司特有風險(可分散風險、非系統(tǒng)風險)指發(fā)生于個別公司的特有事件造成的風險，可以通過多角化投資來分散。選項A、B、D引起的風險屬于那些影響所有公司的因素引起的風險，因此，不能通過多角化投資予以分散。而選項C引 起的風險，屬于發(fā)生于個別公司的特有事件造成的風險，企業(yè)可以通過多角化投資予以分散。
29.【答案】A
【解析】本題的主要考核點是名義利率和有效年利率的關系。在名義利率相同的情況下，1年內復利計息次數越多，有效年利率越高�；I資者應選擇利率最低的計息方式。
30.【答案】A
【解析】本題的主要考核點是風險收益率和貝塔系數的計算。
β=0.2×25%/4%=1.25
由：Rf+1.25×(14%-Rf)=15%
得：Rf=10%
風險收益率=14%-10%=4%。
二、多項選擇題
1.【答案】BD
【解析】年金是指一定時期內等額定期的系列款項。加速折舊法下所計提的折舊前面多，后面少，所以不符合年金等額的特性。獎金要達到獎勵的作用， 就不能平均化，應依據每個人的工作成績或貢獻大小，以及不同時期的工作成績或貢獻大小給予不同的獎勵，也不符合年金等額的特性。
2.【答案】ABCD
【解析】本題的主要考核點是資本市場線和證券市場線的區(qū)別與聯系。
3.【答案】BC
【解析】預付年金終值系數等于普通年金終值系數期數加1系數減1或者在普通年金終值系數基礎上乘以(1+i);預付年金現值系數等于普通年金現值系數期數減1系數加1或者在普通年金現值系數基礎上乘以(1+i)。
4.【答案】ABD
【解析】名義利率是按照單利的方法計算的，所以選項C不正確。
5.【答案】ABC
【解析】資金時間價值率是無風險無通貨膨脹的均衡點的利率，所以不選D。在資金額一定的情況下，利率與期限是決定資金價值主要因素，此外采用單利還是復利也會影響時間價值的大小。
6.【答案】ABCD
【解析】兩只股票構成的投資組合其機會集曲線可以揭示風險分散化的內在效應;機會集曲線向左彎曲的程度取決于相關系數的大小，相關系數越小機會集曲線向左越彎曲;機會集曲線包括有效集和無效集，所以它可以反映投資的有效集合。完全負相關的投資組合，即相關系數等于-1，其機會集曲線向左彎曲的程 度最大，形成一條折線。
7.【答案】CD
【解析】本題考查預付年金終值系數，預付年金終值系數是在普通年金終值系數的基礎上，期數加1，系數減1，也等于普通年金終值系數再乘以(1+i)。
8.【答案】AB
【解析】本題的主要考核點是遞延年金求現值。按遞延年金求現值公式：遞延年金現值=A×(P/A，i，n-s)×(P/F， i，s)=A×[(P/A，i，n)-(P/A，i，s)]，s表示遞延期，n表示總期數，一定注意應將期初問題轉化為期末，所以，s=5，n=15。
9.【答案】ABC
【解析】在利率一定的條件下，復利現值系數是隨著年限的增加而降低，復利終值系數、年金現值系數和年金終值系數都隨著年限增加而增加。
10.【答案】AB
【解析】本題考點是普通年金現值的含義。普通年金是發(fā)生在每期期末的年金。C的表述是針對一次性款項而言的;D的表述是針對即付年金而言的。
11.【答案】BC
【解析】計息周期短于一年時，有效年利率大于名義利率;計息周期長于一年時，有效年利率小于名義利率;名義利率不能完全反映資本的時間價值，有效年利率才能真正反映出資本的時間價值，所以選項BC正確。
12.【答案】CD
【解析】風險并不是只對不利的因素而只指的對預期結果的不確定性;市場風險表示對整個市場上各類企業(yè)都產生影響的不可分散風險。
13.【答案】BCD
【解析】復利現值系數與復利終值系數互為倒數、年金現值系數與投資回收系數互為倒數、年金終值系數與償債基金系數互為倒數。
14.【答案】BCD
【解析】風險的衡量需要使用概率和統(tǒng)計方法，一般包括概率、預期值、離散程度、置信區(qū)間和置信概率，其中離散程度包括全距、平均差、方差和標準差。預期值是用來衡量預期平均收益水平，不能衡量風險，計算預期值是為了確定方差和標準差，并近而計算變化系數。
15.【答案】BC
【解析】本題的主要考核點是名義利率與有效年利率的換算關系。根據名義利率(r)與有效年利率(i)的換算關系式i=(1+r/m)m-1即可得知。
16.【答案】AD
【解析】當組合中的證券數量較多時，總方差主要取決于各證券間的協方差;當一個組合擴大到能夠包含所有證券時，只有協方差是重要的，方差項將變得微不足道，因此選項B、C是錯誤的。
17.【答案】BC
【解析】本題的主要考核點是風險的計量。
貝塔值測度系統(tǒng)風險，而標準差或變化系數測度總風險。因此，由于股票A的貝塔系數小于股票B的貝塔系數，所以，股票A的系統(tǒng)性風險比股票B的系 統(tǒng)性風險小。又由于股票A的報酬率的預期值與股票B的報酬率的預期值不相等，所以，不能直接根據標準差來判斷總風險，應根據變化系數來測度總風險，股票A 的變化系數=25%/10%=2.5，股票B的變化系數=15%/12%=1.25，股票A的變化系數大于股票B的變化系數，所以，股票A的總風險比股票 B的總風險大。
18.【答案】ABCD
【解析】貝塔系數是反映個別股票相對于平均風險股票的變動程度指標。
19.【答案】ABCD
【解析】本題的主要考核點是投資風險的類別及含義。一種股票的風險由兩部分組成，它們是系統(tǒng)風險和非系統(tǒng)風險;非系統(tǒng)風險可以通過證券投資組合來消除;證券組合不能消除系統(tǒng)風險;β系數是衡量不可分散風險，即系統(tǒng)風險，非系統(tǒng)風險不能通過β系數來測量。
20.【答案】BCD
【解析】證券市場線的斜率表示經濟系統(tǒng)中風險厭惡感的程度。一般地說，投資者對風險的厭惡感越強，證券市場線的斜率越大，對風險資產所要求的風險補償越大，對風險資產的要求收益率越高。因此，選項A的說法是錯誤的。
21.【答案】ABC
【解析】投資于兩種證券組合的機會集是一條曲線，有效邊界與機會集重合，表明兩種證券預期報酬率的正相關系數較高，接近完全正相關(相關系數為 1)，風險分散化效應較弱;機會集較直，接近為一條直線(線段)，在兩個端點分別表示最小風險最小報酬的全部投資于A證券和最大風險最大報酬的全部投資于 B證券;有效集曲線上的任何一點所表示的投資組合，均體現了風險和收益的對等原則，所以，在有效集曲線上找不到風險最小，期望報酬率最高的投資組合。
22.【答案】ABC
【解析】根據資本資產定價模式，Ri=Rf+β×(Rm-Rf)，影響特定股票必要收益率的因素有Rf即無風險的收益率;β即特定股票的貝塔系數;Rm平均風險股票的必要收益率。
23.【答案】ABCD
【解析】股票的貝塔系數是用來衡量個別股票的系統(tǒng)風險而不能衡量非系統(tǒng)風險。
24.【答案】BD
【解析】證券報酬率之間的相關性越弱，風險分散化效應就越強，機會集曲線就越彎曲。
25.【答案】ABC
【解析】本題的考點是證券組合風險的相關內容。有效邊界就是機會集曲線上從最小方差組合點到最高預期報酬率的那段曲線。
26.【答案】BD
【解析】貝塔值僅能測度系統(tǒng)風險，而不能測度非系統(tǒng)風險(特有風險);標準差測度整體風險，即既能測度系統(tǒng)風險，又能測度非系統(tǒng)風險(特有風險)，所以，選項B、D正確，選項A、C錯誤。
27.【答案】ABC
【解析】證券市場線比資本市場線的前提寬松，應用也更廣泛。因此，選項D的說法是錯誤的。
28.【答案】AB
【解析】償債基金=年金終值×償債基金系數=年金終值/年金終值系數，所以選項A正確;先付年金終值=普通年金終值×(1+i)=年金×普通年 金終值系數×(1+i)，所以選項B正確。永續(xù)年金現值=年金/ i，所以選項C的計算與普通年金終值系數無關，永續(xù)年金不存在終值。
29.【答案】ABCD
【解析】風險的大小是客觀存在的，投資人主觀不能決定風險的大小，所以E不對。
30.【答案】AD
【解析】組合中的證券種類越多風險越小，若組合中包括全部股票，則只承擔市場風險而不承擔公司特有風險。
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